宏觀

　?。薄⒚绹蛱旃剂硕径龋牵模行拚禐榄h(huán)比下滑0.6%，大幅好于初值的下滑0.9%，雖然連續(xù)兩個(gè)季度下滑符合經(jīng)濟(jì)衰退定義，但強(qiáng)勁就業(yè)市場支撐消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，增長放緩可能是更切合的描述。市場等待周五央行年會(huì)鮑威爾對(duì)加息的信號(hào)，近期多位聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)支持大幅加息，金融市場已反映了9月加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，估計(jì)暫不會(huì)有更明確的信號(hào)，美元維持偏強(qiáng)格局。美數(shù)據(jù)上修，略利好

　　２、原油震蕩終盤收跌，伊朗暗示伊核協(xié)議臨近達(dá)成，ＯＰＥＣ主席則暗示支持減產(chǎn)。市場動(dòng)蕩不安，等待政策發(fā)展

　?。?、國常會(huì)安排3000億政策性金融工具額度，新批準(zhǔn)一批基建項(xiàng)目，支持國有電力企業(yè)發(fā)行2000億債券，新的穩(wěn)增長措施帶來信心回升，利多。另外中美接近對(duì)在美上市中概股審計(jì)底稿達(dá)成妥協(xié)，可望避免在美退市，利多

　　４、總結(jié)：美ＧＤＰ上修，中國推出新的穩(wěn)增長措施，宏觀整體壓力之下，情緒仍有反復(fù)

　　現(xiàn)貨

　?。?、ＬＭＥ現(xiàn)貨繼續(xù)減少，注銷倉單增加至5.2萬噸，現(xiàn)貨升水38美元，關(guān)注去庫持續(xù)性，隨著現(xiàn)貨穩(wěn)定維持升水狀態(tài)，暗示價(jià)格支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　?。?、據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至周四國內(nèi)主流消費(fèi)地庫存5萬噸，較上周減少0.3萬噸，保稅庫存12.5萬噸，較上周減少1.3萬噸，保持快速降庫。進(jìn)口報(bào)關(guān)到貨加上華東煉廠限電開始緩解令華東現(xiàn)貨升水下跌100元至450元，但廣東因進(jìn)口到貨少，當(dāng)?shù)責(zé)拸S因冷料緊張和檢修持續(xù)而維持現(xiàn)貨緊張，現(xiàn)貨升水仍保持在750元。滬銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損略收窄，9月進(jìn)口虧損仍保持在600元以上，暗示近期進(jìn)口貨偏少。此外貴溪疫情嚴(yán)重，物流不暢煉廠有減產(chǎn)情況，三門峽等地也因疫情造成物流不暢，提貨受到一定影響。整體看供應(yīng)偏緊格局維持，現(xiàn)貨高升水難改。

　　３、本周高銅價(jià)+高升水以及高溫限電導(dǎo)致需求偏弱，廢銅商持貨心態(tài)也出現(xiàn)分化，精廢桿價(jià)差擴(kuò)大，低氧桿價(jià)格優(yōu)勢(shì)略有回升，但廢銅原料仍需加價(jià)采購，低氧桿廠家開工率仍偏低。本周末全國大范圍高溫基本結(jié)束，限電措施可能取消，關(guān)注旺季效應(yīng)，消費(fèi)可能維持溫和回升，仍對(duì)價(jià)格有支撐。

　　４、總結(jié)：海外宏觀利空逐步增強(qiáng)，但國內(nèi)穩(wěn)增長政策和旺季臨近帶來消費(fèi)溫和回升預(yù)期?，F(xiàn)貨極端低庫存和高升水對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)支撐。宏觀與現(xiàn)貨矛盾加劇，銅價(jià)漲跌兩難，維持偏弱震蕩。63000-65000中期強(qiáng)壓力區(qū)，短多注意沖高換手。今日63500-62500。

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